市场预计10月工业增加值同比增幅将从9月份的13.9%升至15.0%左右。鉴于公共假日调整导致10月份工作日天数减少，我们认为这将是一个非常强劲的水平。

  10月份名义零售额同比增幅在CPI增幅上升和实际零售额持续强劲增长的推动下可能升至16.0%。市场预计，尽管CPI和PPI将继续保持双双负数，但均已进入上升通道。10月份CPI料同比下降0.3%—0.7%，PPI降幅则在4.4%—5.6%区间。预计10 月份实际零售额同比增幅将处于17.3%的较高水平，略高于9月份17.2%的同比增幅。

  尽管10月份进出口同比增速可能有所放缓，但这主要是受公共假日调整导致工作日减少的影响。我们预计10月份出口增速将从9月份的-15.2%降至-17.2%，进口增速将从9月份的-3.5%降至-7.2%。这意味着经季节因素调整后出口和进口的环比折年增幅分别达到7.5%和18%，虽远远低于9月份分别为89%和87%的增幅，但也属于不错的水平。

  从长期看，通货膨胀压力在逐步积累，物价下行态势得到遏制。由于全球流动性十分宽松，国内货币增长很快，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品价格持续走高，导致通货膨胀的预期加强。国际收支失衡引致的流动性压力加大，由于美元趋弱而导致人民币升值预期增加，大量国际资金可能回流，将对我国货币政策带来更大挑战。一旦CPI为正，社会对物价上涨的直接感受将会加强。

  在通胀预期上升过程中，股市相对于其他资产更具吸引力，资金会从债券市场加速向股市和房市转移，因此对应股票市场四季度我们依然看好通胀受益的地产、银行、消费类板块。 华泰证券 芮金露